ЦБП Китая, стре­ми­тель­но раз­ви­ва­ю­ща­я­ся послед­ние деся­ти­ле­тия, стал­ки­ва­ясь с есте­сттвен­ны­ми про­бле­ма­ми роста ищет и нахо­дит выход. Выход нахо­дит­ся с учё­том изме­ня­ю­щих­ся тре­бо­ва­ний к эко­ло­гии, в част­но­сти, необ­хо­ди­мо­сти ути­ли­за­ции СО2, целе­вой про­грам­мы заме­ще­ния пла­сти­ка, эко­но­ми­че­ской целесообразности.

Летом 2025 года китай­ская бумаж­ная отрасль ста­ла одной из пер­вых, где про­во­ди­мая госу­дар­ствен­ная кам­па­ния «反内卷» — бук­валь­но «про­тив внут­рен­ней кон­ку­рен­ции» — пре­вра­ти­лась из лозун­га в управ­ля­е­мую рыноч­ную дис­ци­пли­ну. Резуль­тат изве­стен: за пол­го­да кон­тей­нер­ный кар­тон подо­ро­жал с мно­го­лет­не­го дна почти на 12%, а круп­ней­ший про­из­во­ди­тель уве­ли­чил при­быль в четы­ре с лиш­ним раза. Раз­би­ра­ем механику.

Точка отсчёта

В нача­ле июля 2025 года на пра­ви­тель­ствен­ном сове­ща­нии КНР была постав­ле­на зада­ча «закон­но пре­сечь низ­ко­це­но­вую бес­по­ря­доч­ную кон­ку­рен­цию и выво­дить отста­лые мощ­но­сти». Фор­му­ли­ров­ка важ­на: речь шла не о сво­бод­ной игре спро­са и пред­ло­же­ния, а о легаль­ном, с санк­ции госу­дар­ства, огра­ни­че­нии демпинга. 

Уже 24 июля 2025 года Ассо­ци­а­ция бумаж­ной про­мыш­лен­но­сти про­вин­ции Гуан­дун выпу­сти­ла первую отрас­ле­вую ини­ци­а­ти­ву — отказ от про­даж ниже себе­сто­и­мо­сти. За ней после­до­ва­ли Цзян­су и дру­гие провинции.

Динамика изменений

Дис­ци­пли­на через отрас­ле­вые ассо­ци­а­ции — клю­че­вой эле­мент меха­ни­ки. Не регу­ля­тор уста­нав­ли­вал цены, а отрас­ле­вые струк­ту­ры фик­си­ро­ва­ли «дно» и дави­ли на дем­пе­ров. Пер­вым цену пошёл под­ни­мать лидер: Nine Dragons （玖龙纸业） в июле–августе 2025 года шесть раз объ­яв­ля­ла повы­ше­ние цен на гоф­ри­ро­ван­ную бума­гу и реге­не­ри­ро­ван­ный крафт. Lee & Man, Shanying и Hubei Rongsheng после­до­ва­ли за лиде­ром. В оли­го­по­лии повы­ше­ние цены лиде­ром с долей рын­ка, изме­ря­е­мой десят­ка­ми мил­ли­о­нов тонн, — это не риск поте­рять заказ­чи­ков, а спо­соб­ность навя­зать отрас­ли новую цено­вую планку.

Циф­ры пока­зы­ва­ют глу­би­ну про­ва­ла, из кото­ро­го отрасль выхо­ди­ла. Кон­тей­нер­ный кар­тон Nine Dragons в апре­ле 2025 года ушёл к отмет­ке 4230 юаней/т — мини­му­му деся­ти­ле­тия и минус 40% от пика 2017 года. К кон­цу 2025-го цена вос­ста­но­ви­лась при­мер­но до 4700 юаней/т. Одно­вре­мен­но кам­па­ния уско­ри­ла есте­ствен­ную сана­цию: Chenming Paper （晨鸣纸业）, ещё недав­но лидер отрас­ли, с кон­ца 2023 года нахо­дит­ся в дол­го­вом кри­зи­се, часть про­из­вод­ствен­ных баз оста­нов­ле­на. «Вывод отста­лых мощ­но­стей» из поста­нов­ки июль­ско­го сове­ща­ния — это в том чис­ле про такие случаи.

Была и внеш­няя под­пор­ка. Лив­ни и дефи­цит маку­ла­ту­ры сузи­ли пред­ло­же­ние в тот момент, когда спрос на упа­ков­ку ста­би­лен. Сто­ит чест­но при­знать: син­хрон­ное повы­ше­ние цен под эги­дой госу­дар­ства рабо­та­ло в бла­го­при­ят­ной конъ­юнк­ту­ре. Меха­низм не про­ве­рял­ся про­тив устой­чи­во­го спад­но­го тренда.

Первые итоги

Ито­ги пер­во­го полу­го­дия финан­со­во­го года 2026 (июль–декабрь 2025) впе­чат­ля­ют, но тре­бу­ют ого­во­рок. При­быль Nine Dragons достиг­ла 19,66 млрд юаней (+318,8% г/г) при про­да­жах 12,4 млн т. Одна­ко срав­ни­вая с кар­ти­ной 2025 года в целом: про­из­вод­ство бума­ги +3,74%, потреб­ле­ние +1,8%, при этом выруч­ка отрас­ли −2,6%, а при­быль −13,6%. Это клас­си­че­ский «рост без при­бы­ли»: мощ­но­сти гру­зи­лись, а день­ги сжи­га­лись в цено­вой войне. Кам­па­ния «反内卷» не созда­ла новый спрос — она оста­но­ви­ла само­раз­ру­ше­ние маржи.

Кри­ти­че­ская ого­вор­ка напра­ши­ва­ет­ся сама собой: при­быль лиде­ра — не пока­за­тель здо­ро­вья всей отрас­ли. Вос­ста­нов­ле­ние мар­жи кон­цен­три­ру­ет­ся у круп­ней­ших игро­ков, тогда как сред­ние про­из­во­ди­те­ли полу­чи­ли лишь пере­дыш­ку от про­даж ниже себе­сто­и­мо­сти. И сама дис­ци­пли­на дер­жит­ся на поли­ти­че­ской воле: окон­ча­ние или ослаб­ле­ние кам­па­нии вер­нёт рынок к ста­рым стимулам.

Вывод для России

Меха­ни­ка китай­ско­го кей­са — три элемента:

• госу­дар­ствен­ный мандат;
• отрас­ле­вая ассо­ци­а­ция как инстру­мент фик­са­ции «цены дна»; 
• цено­вая ини­ци­а­ти­ва лиде­ра, кото­рой рынок вынуж­ден следовать. 

Вопрос для рос­сий­ской кон­со­ли­ди­ру­ю­щей­ся отрас­ли гоф­ро­кар­то­на пря­мой: сра­бо­тал бы такой меха­низм у нас? Раз­ли­чия суще­ствен­ны — в Рос­сии нет инсти­ту­та госу­дар­ствен­но санк­ци­о­ни­ро­ван­ной цено­вой дис­ци­пли­ны, а анти­мо­но­поль­ное пра­во фор­маль­но запре­ща­ет согла­со­ван­ное пове­де­ние. Но прак­ти­че­ский урок оста­ёт­ся: в оли­го­по­лии вос­ста­нов­ле­ние мар­жи начи­на­ет­ся не со спро­са, а с отка­за лиде­ра про­да­вать ниже себе­сто­и­мо­сти. У кого из рос­сий­ских игро­ков есть доля и финан­со­вая подуш­ка, что­бы быть первым?

Источники

• 1. https://cls.cn/detail/2109522 (08.08.2025)
• 2. https://m.21jingji.com/article/20250805/e8521519d28e78f48aa7544deca27596.html (05.08.2025)
• 3. https://21jingji.com/article/20260202/herald/bff6d119455c2afacee5833c4af6eaf8.html (02.02.2026)
• 4. https://xueqiu.com/3075122481/377042777 (02.2026)

Ранее на сайте о стратегии развития:

• Стра­те­гия раз­ви­тия лесо­пе­ре­ра­бот­ки;
• Улав­ли­ва­ние CO₂ на ЦБК без отбо­ра пара: новая ниша элек­три­фи­ка­ции;
• Стра­те­ги­че­ские цели раз­ви­тия пере­ра­бот­ки древесины